[摘要] 人民币贬值将会使人们加大对境外资产尤其是美元资产的配置需求，但限于国内严格的外汇管制，每自然年每人5万美元的结售汇额度不足以对资金外流产生重大的影响。另外，美元升值导致海外投资成本提升，并且海外资产尤其是房产价格的波动风险也同步提高，国内资金 “出境”不一定是佳选择。
近日，中指研究院发布《中国宏观经济＆房地产市场运行报告（2016年）》。报告显示，2016年宽松向好的宏观环境有效促进了房地产市场的量价齐升；2017年经济趋稳，信贷资源将结构性调整，利于房地产市场均衡发展。
报告从经济和货币信贷两大方面分析了2016年房地产业市场情况并对2017年发展趋势作出展望。
经济方面，2016年国内经济改善向好，2017年预期经济将保持缓中趋稳态势。
从宏观经济来看，回暖迹象明显，但国际突发性“黑天鹅”事件频出，2017年外贸经济不确定性风险加大。数据显示，2016年全年GDP同比增长6．7％，其中前三季度终消费对GDP贡献率高达71％，同期投资和净出口贡献率分别为36．8％和－7．8％，消费对经济的主导作用愈发明显。尽管短期经济平稳向好，但不排除未来两到三年潜在波动风险。2016年GDP同比增长6．7％，增速较2015年下降0．2个百分点，而2015年GDP增速较2014年下滑0．4个百分点，从增速放缓的程度上来看，经济下行态势逐步走缓，进入一个相对稳定的运行轨道，预计2017年经济增长环境依然保持平稳态势。
从市场投资来看，2016年固定资产投资维持8．1％的同比增速，基建和房地产功不可没。存货方面，供给侧改革下的“去库存”成绩卓著，2017年部分行业有望进入“补库存”阶段。价格方面，2016全年CPI温和上涨，进口大宗商品价格上涨及供求关系改善推动PPI环比、同比涨幅继续扩大。从企业利润面来看，得益于工业产成品存货下降和出厂价格上涨，2016年工业企业的经营状况明显好转，企业整体利润同比增速由负转正且增幅逐月扩大，企业亏损数量下降。
货币信贷方面，2016年流动性整体宽松，2017年货币政策稳健中性，信贷资源的结构性调整将利好三四线城市的房地产市场。
从市场供应来看，2016年增速放缓，但货币环境整体宽松，2017年货币政策稳健中性，信贷资源更趋于向三四线城市倾斜。数据显示，2016年货币环境前松后紧，整体表现宽松，M2余额超155万亿元，但增速低于全年目标。2017年货币政策稳健中性。2016年住户部门贷款余额占比明显提升，其中个人住房贷款是重要组成部分，2017年人民币贷款将向企业部门转移。不同城市信贷资源需要平衡，2016年一二线热点城市新增贷款比重较高。部分热点城市调控政策的收紧或将降低2017年的信贷需求，而三四线城市将通过补位一二线城市来平衡房地产市场的平稳发展。
从汇率来看，2017年人民币币值趋于稳定，对房地产市场影响有限。一方面，2016年房地产企业到位资金中，利用外资占比不足0．1％，这部分外资的下降对企业融资的影响较小，并且人民币的贬值将增加海外融资成本，企业一般情况下不仅会降低海外融资规模，还会优化海外债务结构，以摊低债务负担。另一方面，就居民而言，人民币贬值将会使人们加大对境外资产尤其是美元资产的配置需求，但限于国内严格的外汇管制，每自然年每人5万美元的结售汇额度不足以对资金外流产生重大的影响。另外，美元导致海外投资成本提升，并且海外资产尤其是房产价格的波动风险也同步提高，国内资金 “出境”不一定是佳选择。
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